Артем Ковбель, партнер компании Kreston GCG о защите интересов иностранных инвесторов

В Украине более 70% земель заняты под ведение сельского хозяйства, из них около 80% — пахотные и плодородные. Такой мощный аграрный потенциал привлекает иностранных инвесторов. Но зачастую нашу страну иностранцы рассматривают лишь как сырьевую базу, где они намерены выращивать агропродукцию, а потом вывозить ее. Хотелось бы, чтобы Украину воспринимали не как сырьевой придаток, а действительно инвестировали в наше производство, в развитие инфраструктуры.

Среди инвесторов могли бы быть государства с устойчивой экономикой, которые не имеют возможности получить высокую стабильную доходность у себя в регионе. Например, ставки по депозитам в банках Швеции в этом году составили –0,35%, в банках Японии — –0,1 %, и до конца года они снизятся до –0,5 %.

Инвестировать в украинскую агроотрасль могли бы арабские страны, которые вынуждены постоянно импортировать продовольствие, и т. д.

И ближневосточные, и европейские инвестиционные фонды приходят в Украину. Но их интерес сейчас в основном ограничивается сбором информации о рынке, покупкой distressed assets и участием в бизнесе в качестве портфельного акционера.

Как добиться притока инвестиций в нашу страну? Есть золотое правило: деньги притекают в те места, где они защищены. В Украине производственные активы, инвестиции, к сожалению, находятся под угрозой из‑за непрозрачности судебной системы, коррупции в исполнительных органах государственной власти, нестабильной политической системы. Никто не знает, что произойдет завтра. К примеру, из‑за коррупции в судебной системе нередки случаи, когда буквально за одну ночь бизнес переписывается на другого человека. Все это пугает иностранных инвесторов, особенно частных. Поэтому их интерес к Украине чисто спекулятивный. Они готовы играть в короткую: от года до двух лет.

Такие инвесторы вкладывают деньги в активы, забирают их с дисконтом по минимальной цене и потом перепродают с премией. К примеру, одно японское предприятие вложило деньги в украинскую компанию, которая обрабатывала 3000 га в Полтавской области. Инвесторы ожидали доходность на уровне всего 3% годовых. Сопоставимый кредитный ресурс могут привлечь лишь крупные аграрные холдинги с положительной кредитной историей либо предприятия под гарантии государственных ценных бумаг.

В итоге из‑за неэффективного использования заемных средств эта компания не смогла выполнить условия инвестиционного договора. Такие примеры негативно влияют на имидж Украины в глазах иностранных инвесторов.

Основными нашими иностранными инвесторами по‑прежнему остаются Европейский банк реконструкции и развития (ЕБРР), Международная финансовая корпорация (МФК), Европейский инвестиционный банк (ЕИБ). К примеру, в 2017 году ЕБРР собирается инвестировать в нашу страну около 1 млрд евро. Эти средства банк направит в агроотрасль, сферу IT, ритейл. У иностранных коммерческих банков лимиты по выдаче кредитных ресурсов для украинских компаний, как правило, колеблются от 2,5 млн до 15 млн евро. Более крупные кредитные линии им приходится согласовывать на уровне материнских офисов. При этом они тщательно анализируют украинские компании — ликвидность залогов, финансовые показатели. Как правило, деньги сейчас дают тем, кому они меньше нужны.

Основными источниками для наших компаний остаются кредиты коммерческих банков и частные украинские инвесторы, которые перенаправляют свои деньги из других отраслей бизнеса в аграрную.

Инвестиционную привлекательность Украины можно определить и по количеству сделок M&A. За последний год их число заметно сократилось: состоялось не более 20 сделок. Хотя пару лет назад этот показатель был в три раза выше. Объем сделок также сократился и не превышает $10 млн. Среди последних крупных M&A‑сделок — продажа Фондом гарантирования вкладов Астра Банка. Его новым владельцем стал американский фонд NCH.

Чтобы окончательно не отпугнуть инвесторов, компаниям необходимо максимально понятно и прозрачно выстроить корпоративное управление, контроль над финансовыми потоками. В целом нам нужно улучшить законодательство, которое должно надежно защищать интересы инвесторов и быть комфортным с регуляторной точки зрения для ведения бизнеса в Украине.