Угоди за власний рахунок: як змінилося фінансування M&A в агросекторі
Після 2022 року ключовим джерелом капіталу стали власні кошти компаній, тоді як роль кредитування залишається обмеженою
Поточна конфігурація ринку чітко демонструє зміну підходів до фінансування угод у аграрному секторі. Якщо у попередні періоди розвиток ринку значною мірою підтримувався доступом до зовнішнього капіталу, то сьогодні основним джерелом фінансування стали власні кошти покупців.
У другій половині 2000-х років аграрні компанії активно залучали фінансування через міжнародні ринки капіталу. Проведення IPO та приватних розміщень акцій дало змогу сформувати значні інвестиційні ресурси, які використовувалися, зокрема, для придбання нових активів. Додатковим джерелом виступали боргові інструменти, включаючи єврооблігації.
З часом доступ до таких інструментів звузився, а після 2022 року ринок фактично перейшов до моделі самофінансування. Більшість угод сьогодні здійснюється за рахунок прибутків, які компанії генерують у своїй основній діяльності.
Банківське кредитування відіграє обмежену роль у фінансуванні угод злиття і поглинання. Кредитори традиційно обережно ставляться до таких операцій через високий рівень ризику, а в поточних умовах ця обережність лише посилилася.
Окремим фактором залишається структура ліквідності. На ринку накопичується значний обсяг гривневих ресурсів, однак вони не завжди відповідають очікуванням продавців. Компанії, які генерують валютну виручку, не завжди готові фіксувати вартість бізнесу в національній валюті, що додатково ускладнює укладення угод.
У результаті коло потенційних покупців звужується до тих гравців, які мають достатній рівень власного капіталу та здатні фінансувати придбання без залучення зовнішніх ресурсів. Це, у свою чергу, впливає як на кількість угод, так і на їхню структуру.
Детальніше читайте у матеріалі «Еволюція великих угод в українському агросекторі» з Михайлом Гранчаком, керівним директором інвестиційно-банківського департаменту Dragon Capital.
